¿Puede el euro sobrevivir al Brexit?

El 23 de junio los británicos votaron en un referéndum, con un 52% a favor del Brexit frente a un 48% en contra. Este terremoto político ha enviado ondas de choque en toda Europa con una buena razón. En el día de la votación, la libra valía 1,31 €. Me encuentro escribiendo el 10 de julio y vale 1,17 €, una caída de 14 centavos de dólar – más del 10% .Contra el dólar la libra ha caído aún más, derrumbándose un 14%. Este es el primer indicador de que los inversores ven nubarrones sobre las Islas Británicas. Vale, la libra, como era previsible, está en problemas. Pero por qué el titulo dice: ¿Puede el € sobrevivir al Brexit?

El € entró en vigor en 1999  y comenzó a circular en los billetes y monedas en 2002. Lo recuerdo muy bien. Las pesetas en España desaparecieron de repente y fue una gran confusión para los ancianos, quienes durante años persistieron haciendo el cálculo del coste de sus compras en la moneda antigua. Lo que recuerdo de ese período es que repentinamente teníamos precios europeos, pero nuestros salarios españoles se mantuvieron igual.

Al principio, el € se anunció como un símbolo de la creciente fuerza y ​​unidad europea. Alemania se había unido en 1990, después de la caída del muro de Berlín, la economía estaba en auge y la integración económica y política de Europa era prometedora, ya que parecía estar preparándose para consagrarse como un actor importante en la esfera mundial junto a Estados Unidos y China. Sin embargo, los arquitectos encargados de la estructura de la nueva moneda no habían sentado unas buenas bases. Cuando el tsunami de la crisis financiera de 2008 golpeó a Europa,  la eurozona se hundió en la crisis de deuda soberana: los bancos en Portugal, Irlanda, Grecia y España, peyorativamente llamados cerdos, fueron colapsando bajo una montaña de deudas,  ya que los mercados de propiedad fueron destruidos. Es sólo cuando una crisis ocurre que se descubre qué tan fuerte es realmente una moneda – y la eurozona demostró no estar bien  preparada.

¿Qué hay de malo en la eurozona?

Para que los bloques monetarios puedan funcionar bien a través de los estados y las naciones tiene que haber un mecanismo para transferir riqueza tanto a los estados que están en superávit como a los que están en déficit. Una nación que está en superávit recibe más ingresos de sus exportaciones de lo que paga por sus importaciones (Actualmente Alemania logra un superávit de 21 mil millones de €, y ha registrado superávits desde 1952) . Por el contrario, un país que importa más de lo que exporta tiene un déficit comercial. La economía griega, relativamente pequeña en comparación con Alemania, tiene un déficit de 1,5 millones de €, Portugal 0,7 millones de  € y España 0,6 millones de € . La zona del euro en su conjunto tiene un superávit comercial de 27 mil millones de € , que como podemos ver es impulsado por la fortaleza de la economía alemana . En su conjunto, Europa debería estar en una posición fuerte. Pero hay un gran problema en la forma en que funciona.

¿Quién controla y gestiona la €? El Banco Central Europeo. Y quien controla el Banco Central Europeo? Te voy a dar una pista: Su sede se encuentra en Frankfurt. Aunque técnicamente es políticamente independiente y su presidente es el italiano, Mario Draghi, es Alemania, que aporta el 25 % de su capital. Francia contribuye con un 20% adicional. La realpolitik del BCE es que está fuertemente influenciada por los intereses financieros alemanes y franceses, y Alemania está en el asiento delantero. También está en los términos del Tratado de Mastricht (1992 ), que limita el déficit presupuestario de todos los miembros de la zona euro y el 3% del PIB . Esto es importante, porque impone por ley, límites estrictos en la política de gasto y la inversión pública de los estados miembros’ – Significa que en tiempos de recesión un país no puede emplear una política de inversión agresiva para estimular su economía.

El BCE controla las tasas de interés y la zona euro tiene que vivir con la tasa fijada por ellos. Durante los años pre-choque las tasas de interés se mantuvieron relativamente bajas. Esto favoreció el crecimiento y el poder exportador de Alemania, ya que evitó un elevado aumento en el valor del €. Pero alentó a los países de la periferia del Sur: España, Grecia, Portugal e Italia, así como Irlanda, a pedir prestadas grandes cantidades de dinero a tasas de interés bajas. ¿De dónde proviene el dinero? Principalmente de los bancos alemanes y franceses.

Un situación insostenible

Para que un bloque monetario pueda trabajar entre los estados miembros se necesitan dos cosas. La primera son las instituciones políticas democráticas para equilibrar el poder de los burócratas y  de los banqueros. La segunda, como he mencionado anteriormente, un sistema de transferencia entre los estados con dificultades económicas y aquellos estados más fuertes económicamente.

Para entender esto vamos a echar un vistazo a los Estados Unidos y cómo el dólar opera entre los estados miembros que componen el país. El banco central estadounidense es la Reserva Federal, que es nominalmente independiente. En la práctica se trabaja en colaboración con las instituciones políticas estadounidenses, que son elegidas democráticamente. Por lo tanto, cuando un estado tiene problemas, el Gobierno Federal emitirá préstamos a ese estado para que invierta en su economía. Por ejemplo, uno de los Estados que más sufrió por el desplome del 2008 fue Nevada, el hogar de la capital del juego, Las Vegas. Se organizaron los préstamos federales para prevenir la bancarrota y el colapso económico en Nevada y para estimular su economía. Como resultado, se recuperó relativamente rápido. La Reserva Federal actúa como un amortiguador en la economía de Estados Unidos y el pueblo estadounidense lo encuentra normal e incluso necesario. Es parte de la construcción política de los Estados Unidos de América.

Compara esta respuesta a la del BCE en la crisis financiera de Europa. Irlanda, Portugal, España y más dramáticamente Grecia, experimentaron una grave crisis de deuda soberana. En lugar de proporcionar los fondos para estimular las economías de los estados deudores en Europa, el BCE insiste en imponer la economía de austeridad en los 4 países, exigiendo reducir sus déficits presupuestarios, recortando el gasto público y aumentando los impuestos – exactamente lo contrario de lo que ocurrió en Nevada. Esto ha significado el desempleo y el crecimiento lento o negativo ha persistido en los 4 países y no muestra signos de mejora a corto plazo. Grecia tiene una tasa de desempleo del 24% y España del 21 %, con un desempleo juvenil de un asombroso 50 % en Grecia y un 44 % en España.

Yo diría que esta situación es  insostenible y está causando una inestabilidad política peligrosa en toda Europa – basta con ver el ascenso del partido nazi griego, Golden Dawn, por citar el ejemplo más extremo.

Incluso el FMI (Fondo Monetario Internacional), en su actualización de julio sobre las perspectivas económicas ha advertido el grave peligro para la economía de la UE y ha animado a la UE a «ampliar las fuentes centralizadas de inversión», lo que significa medidas de gasto para estimular las zonas más deprimidas de la zona euro. Su mensaje parece ser: ¡Ten miedo, mucho miedo!

El incumplimiento por parte de los líderes políticos de la UE para cambiar la política podría llevar a la ruptura de la UE y el colapso efectivo del € en su forma actual. Por desgracia, carecemos de las instituciones democráticas a nivel europeo para poner la presión necesaria sobre el BCE para hacerlo.

El Brexit debe actuar como una llamada de atención a la UE. La paciencia de los ciudadanos europeos con la falta de democracia y la transparencia se está agotando.

Es tiempo de cambiar…